1月17日，中国证券报中证金牛记者从多家券商独家获悉，中国证券业协会融资融券业务委员会近日召开券商两融业务风险管理座谈会，对两融业务风险管理和信用减值准备计提进行了充分讨论。日前向业内发布《融资融券风险管理及信用减值计量建议》，传达相关券商好的经验和做法以及需要注意的问题，供业内人士借鉴。
来源：证券公司
在业务风险管理方面，一方面券商需要加强对交易的动态控制，细化对持仓集中度和波动性的监控；另一方面，要不断提高客户的信用等级，保持抵押物的合理结构，有效防范违约风险，特别是大额损失的发生。在信用减值计量方面，证券公司应特别关注融资融券业务风险积累的顺周期性和客户交易行为的差异性，结合市场走势和信用账户的风险特征，基于会计谨慎性原则充分计提信贷业务资产减值准备。
考虑市场风险和信用风险。
中证协表示，随着资本市场交易的持续活跃，两融余额已超过1.8万亿元，顺周期风险有所积累。目前，证券公司普遍建立了涵盖多个维度的风险管理框架，风险控制措施有待进一步细化和完善。同时，两项金融业务的信用减值也应以风险管理为目的进行动态调整和区分，合理运用逆周期风险控制的思想，充分反映预期信用风险，促进行业长期稳定健康发展。
根据中证协向业内发布的《融资融券风险管理及信用减值计量建议》，由于两融业务天然具有交易和杠杆的双重属性，管理思路要兼顾市场风险和信用风险。一方面，要加强交易的动态控制，细化对持仓集中度和波动性的监控；另一方面，要不断完善客户征信，保持合理的抵押物结构，有效防范违约风险，特别是大额损失的发生。
具体而言，风险管理措施应包括以下三个方面：
审慎的信贷发放和良好的融资渠道。根据客户的资产状况、征信结果和风险承受能力，动态管理客户的信用等级、授信额度和保证金比例。部分券商补充加强了高净值客户管理，采取提高平仓线、降低持仓集中度等风险控制措施，降低潜在违约风险；部分券商通过优化“黑白名单”管理机制，加强对客户授信行为的管控。
紧盯风险，做好动态管控。信用账户结构、抵押品质量和交易风险偏好都决定了市场波动下信用风险发生的概率和潜在违约损失。部分券商构建了多因素风险评分体系，量化个股风险，实现担保证券分类管理，并根据市场表现进行定期或不定期调整。有的券商采取交易前端控制与过程中风险防范相结合，通过整合信用账户的维护保证金比例、持仓风险分布、板块集中度等动态控制新增开仓限额，实现过程中风险增量管理；同时，重点监控高负债/高集中度、涉嫌关联交易的账户。
趋势思维，善用逆周期措施。大多数券商都建立了全面的风险监控体系，在确定风险限额时引入了宏观调整因素。当市场持续活跃，融资融券余额快速上升时，应适度从紧调整风险控制指标，防止风险快速积累；当市场处于低估值时，头寸
对于信用减值的计量，中证协表示，两家财务公司的信用减值处理应切实遵循相关会计准则和减值准则的要求，在预期信用损失的基础上计提减值准备，并充分考虑交易的经济实质。在实践中，应特别关注两项金融业务风险积累的顺周期性和客户交易行为的差异性，结合市场运行趋势和信贷账户的风险特征，基于会计谨慎性原则对信贷业务资产计提足额减值准备。
具体而言，信用减值的计量应遵循以下四个原则：
严格遵守会计准则，完善减值框架。根据相关会计准则，预期信用损失是以违约风险为权重的金融工具信用损失的加权平均值。两融业务应综合评估融资/融券主体的履约可靠性、担保资产的安全性和业务发展的周期性，建立和完善减值模型或减值框架，合理评估业务的信用风险程度。
细化判断标准，审慎评估损失风险。对于无信用减值的合同，考虑业务规模、合同状况、客户构成等方面的差异。券商中，在保持与业务风险管理逻辑相对一致的基础上，综合考虑市场因素(当业务规模较高或流动性紧张时，应警惕市场调整的影响)、自身因素(如市场份额、余额集中度、历史违约率较高)。应适当增加风险缓冲)、客户因素(考虑资金来源、还款能力、历史违约和信用匹配程度)、合约因素(高集中度、高风险头寸、低维持担保比例等)。应增加风险权重)，定期评估信用减值的阶段和比例，适时进行动态调整。也有券商建议，考虑到融券通常涉及复杂策略，且近年来规模增长较快，潜在风险较大，宜单独设立融券业务预期信用减值评估体系，充分体现其风险特征。
遵循业务逻辑，优化模型参数。这两项融资业务是担保交易业务。正常运行下，整体违约率相对较低，但其顺周期性较强，对市场波动、股票变动、流动性较为敏感。因此，在选择预期信用损失模型参数时，需要充分考虑市场情况，进行前瞻性调整。
比如有的券商基于业务历史风险数据构建迁移矩阵，结合宏观和微观影响因素，得出调整后的迁移矩阵和相应剩余期限内的违约概率；一些券商应用客户风险画像和内部评级，对大量资金流入和流出、高度集中的头寸、激进的交易行为等给予高风险权重。提高计提比例；部分券商结合历史异常波动情景，加入压力测试调整因素，充分体现了前瞻性的风险管理思路。
总结实践经验，形成参考标准。与会专家讨论认为，结合两大金融业务的历史运行情况和行业惯例，建议对信贷减值合同的减值比率计算在0.05%-1.5%范围内的信贷业务减值损失较为合理；个别券商基于内部减值模型的计算结果超过区间标准的，按照审慎原则以模型计算结果为准。同时，考虑到减值准备已充分反映了当期信用损失和预期信用风险，且风险控制指标已按10%计算了两项金融业务的信用风险资本准备，为避免因重复计算而增加资本消耗，融资融券信用减值准备超出公司信用减值模型计算的部分(经审计师认可，原则上不低于0.05%)可加回t
