(供销者/作者：报告财通证券、张文录) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) )。
1 .矫形外科植入器械人均手术量低于欧美平均水平，渗透率仍有待提高。 中国整形外科植入式医疗器械市场销售额从2015年的164亿元增加到2023年的397亿元，6年间CAGR增速15.9%。 第七次全国人口普查数据显示，2023年中国60岁以上人口为2.64亿人，65岁以上人口为1.9亿人，分别占总人口的18.7%、13.5%。 骨科疾病的发病率与年龄相关性较高，如椎体压缩性骨折、骨关节炎、骨质疏松等疾病的发病率均与年龄比较相关。 我国关节、脊柱人均手术量低于欧美平均水平，爱康医疗中报显示，2023年骨科疾病中，脊柱疾病患病率为23%，关节疾病患病率为13%，但骨科手术渗透率较低，其中关节产品移植手术的千人手术例数寥寥英国) 3.1例，远低于美国) 4.5例德国( 4.9例)，脊柱产品移植手术每千人手术例数仅为0.7例，英国) 2.5例，美国) 2.5例，法国) 3.2例，德国) 5例关节置换术由于医生学习曲线长，慢性手术渗透率提高较慢，参考欧美，关节置换术还有7-8倍的手术量提高空间。
2 )骨科耗材国采逐步落地，进口替代节奏加快) 2.1 )创伤“小国采”价格降幅明显，压缩销售模式利润空间2023年7月，河南省牵头12省(区、市)骨科创伤类医疗耗材联盟采购工作。 全国共有101家企业报名，89家生产企业参与竞价，其中国内企业76家，进口企业13家。 根据竞价，71家公司的20，751家产品被选中，平均降价幅度达到88.65%。 各省从2023年11月1日开始陆续执行。 2023年2月，天津、北京、河北三地医药采购中心联合启动京津冀“3 N”联盟骨科创伤类医疗耗材数量采购工作，拟联动18个省(区、市为河南等12个省)区、市)骨科创伤类医疗耗材联盟集中数量采购价格。 3月9日，京津冀联盟公布了此次创伤采集结果。 产品包括各类接骨板、髓内钉、螺钉等，共有89家企业20026个产品中选，平均幅度为83.48%。 其中：1)普通接骨板系统选用的产品均价为每套640.99元人民币2 )锁定加压接骨板系统(含万向架)中选用的产品均价为每套907.48元人民币； 3 )髓内钉系统选用产品均价为每套1117.30元人民币。 京津冀“3 N”联盟限购落地后，我国大部分地区骨科创伤类耗材降价完成。 产品底价下跌将直接压缩传统销售模式中虚高的利润空间，但生产厂家有望保持合理的利润空间，有利于规范耗材购买和使用行为，改善行业生态。
2.2 )人工关节国家采集完成，国产产品加速住院2023年9月，国家组织高值医用耗材联合采购办公室开展了人工关节集中带量采购工作。 全国5804家医疗机构参加了这次信息收集。 48家企业参与报价，其中进口企业13家，国产企业35家，按竞价方式，在44家企业的870个产品中评选出，中选率为92%。 此次采集，首次髋、膝关节采购意向53.75万套，约占全国医疗机构总需求的90%，其中髋关节30.55万个，膝关节23.20万个，采购周期2年。 中选股关节均价由3.5万元降至约7000元，膝关节价格由3.2万元降至约5000元，平均降幅约为82%。 爱康医疗实现低价市场占有率第一，春立医疗中标所有类型髋关节产品，且价格高于国产竞品，获得非标准用量竞争力。 通过比较收藏前后的价格，此次成交价虽然比以前的阳光网价有了较大的下降，但高于爱康医疗招股书公布的国产企业平均出厂价，低于海外厂商的平均出厂价，对海外厂商的利润产生了负面影响。 招聘后，进口产品供应不足，国货住院加速，主要是因为外国厂商受降价影响，进口经销商代理意愿下降，转为代理国产品牌。 此外，国产产品的产品质量已与进口比较接近，且型号更密集，更容易适应患者需求，且由于疫情导致进口厂家的学术活动和推广等减少，国产厂家继续推进各类活动。 2.3 )脊柱国采终端降幅符合预期，国产企业中标排名领先2023年7月11日《国家组织骨科脊柱类耗材集中带量采购公告（第一号文）》正式公布，启动官宣骨科脊柱耗材国家带量采购。 公告具体介绍了有货品种、产品分组、竞价规则、中间选拔规则。 与5月的脊柱国采征求意见稿相比，在正式文件中，将中间选拔品种从12个产品系统增加到14个，将采购周期延长至3年，从中间选拔结果的实际执行日开始计算。 本次脊柱收集分组情况综合考虑： 1、主要部件是否齐全； 2、全国供应能力； 3、累计意向采购量前85%分为A/B/C三个竞价单元。 同时满足三个条件的企业进入a组，只满足条件1的企业进入b组，其他进入c组。 9月27日，国家组织骨科脊柱类耗材集中数量采购投标，并公布了预计通过的结果。
2.3.1 .从国产龙头全线中标、进口替代有望加速的中标情况来看，国产大厂商几乎全部中标，进口厂商如捷豹、史莱克等，由于全球定价战略和给经销商的利润空间有限等因素。 强生美敦力等在中国区的销售品类涵盖了很多支架、心脏起搏器等产品，因此在不影响经销商忠诚度的前提下选择接近复活线(外国厂商此次的中标价格难以弥补其成本) 代理商也认为，由于代理外国厂商产品的利润空间受到限制，有望增加对国产厂商的覆盖，使国产厂商获得大部分市场份额，且标外使用量有望优先选择标内中标产品住院。 2.3.2 .终端降价幅度符合预期，各企业中标差距不大，此次国采指导最高限价部分地区采集前终端价格降价幅度约为40%-50%，实际降价幅度比采集前净价下降约80%，为上一轮关节国复活线表示，此次国采拍卖价格温和，各头部企业接近复活线中标，价格差异不大。 由于国产龙头欲抢占更多意向量，脊柱龙头威猛的骨科在颈椎前路钉板固定融合系统、胸腰椎后路微创钉棒固定融合系统等几个品种中，均报比同行业低10%左右的价格，但与最高有效申报价格相比，均有所下降2.3.3 .脊柱耗材生产成本低、受出厂价格影响的有限脊柱产品原材料主要为钉棒、钛合金等材料，基本国产化； 关节种植牙的原材料大多是进口的，如德国塞琉科技等陶瓷材料，成本较高。 由于同等国家的开采减幅，脊柱的出厂价受影响有限，预计原材料成本还有下降的空间。
3 .爱康医疗：关节带量采购合同量领先、销量大幅增加爱康医疗于2003年在北京成立，成立之初主要关注关节市场，经过十几年的发展，公司不断推出创新产品和技术，成长为中国骨科行业的领导品牌。 公司产品涵盖髋膝关节、脊柱、创伤、四肢小关节及定制化的产品系统。 现拥有4个生产基地，包括北京爱康、常州天衍、英国JRI及北京理柏，4个生产基地各有侧重，满足公司对不同产品的需求。 3.1 .关节产品国采后释放量明确2023年4月起，全国关节种植体带量政策开始执行，医院使用爱康医疗品牌的关节手术增加，产品销量显著增加，销量的增加弥补了带量采购政策下价格下降的影响。 同时，在创新产品的带动下，翻新类和定制产品收入增加，公司整体收入增加。 2023年上半年，公司实现营业收入5.31亿元，同比增长18.7%，其中，髋关节营业收入3.28亿元( 1H22髋关节销量同比增长70% )，同比增长15.9%； 膝关节营业收入1.28亿元( 1H22膝关节销量同比增长64% ( )，同比增长16.6%； 脊柱和创伤0.45亿元，同比上升24.6%； 其他收入0.30亿元，同比增长62.7%； 收入增长来源于： 1、关节国家采集后髋/膝关节释放量明显2、关节修复产品和ICOS定制产品等新品贡献增量。 实现归母净利润1.26亿元，同比增长13.1%。 3.2 )陶瓷产品配置高端市场根据球和杯的材质不同，人工髋关节采用陶瓷球头-陶瓷内衬(陶瓷对陶)、陶瓷球头-聚乙烯内衬(金属球-聚乙烯内衬) 根据国家组织的人工关节集中带量采购文件，报告数据显示，全厂共申报2023年需求量53.8万套，髋关节共30.6万套，其中陶对集14.3万套，陶对陶12.7万套，陶瓷相关关节全髋关节
3.2.1 .爱康BIOLOXdelta zero陶瓷产品性能卓越2015年，爱康推出第四代BIOLOXdelta氧化锆增强氧化铝基复合陶瓷球头和高架桥超高分子量聚乙烯内髋关节。 BIOLOXdelta陶瓷通过添加氧化锆、氧化锶、氧化铬等阻止了陶瓷裂纹的扩展和消耗。提高表示陶瓷材料的强度和韧性，其中氧化锆呈粉红色，又称“粉陶”。 爱康陶瓷-高架桥摩擦界面比传统合金对聚乙烯摩擦界面的线性磨损率大幅度降低，假体长期存活率更高。 2023年爱康医疗获得陶瓷内衬注册批准，推出陶瓷-陶瓷高端产品。 内衬采用新型BIOLOXdelta XLWzero型假肢，率先引入国内市场。 BIOLOX delta XLWzero陶瓷内衬在BIOLOX delta XLW18内衬的基础上进行了改进，在外形和部分参数上进行了改进，提高了提高陶瓷内衬的安全性和可操作性。 爱康医疗的BIOLOX delta XLWzero陶瓷内衬可与包括3D ACT钛合金骨梁髋臼杯在内的多种金属髋臼联合使用，可为患者提供更多的临床解决方案。 3.3.3D打印驱动，缩短医生曲线爱康医疗学习3D打印产品主要用于3D打印髋臼杯髋关节置换手术； 包括椎间融合器和人工椎体的脊柱植入物用于脊柱相关手术。 同时，公司开发了3D ACT一站式临床解决方案，为医生提供术前规划服务。 3D打印为增材制造，通过高温熔化将钛合金粉末分层，设计参数，产生海绵状孔隙结构，增加假肢的孔隙率，更好地实现骨组织与假肢的结合。 3D打印的形状优点是可以打印任何形状，医生可以根据患者的实际骨骼形状打印出与切骨面高度相匹配的种植牙，与切骨面高度相匹配的表面结构使原生骨容易在种植牙中生长，稳定性好同时，3D打印结构有助于解决缺损较大的重建手术。 例如骨肿瘤病例，由于患者术后骨缺损较大，缺损的骨结构无法固定移植的假体，容易松动、移位。 3D打印可以根据患者情况进行假肢定制，通过特殊的技术特性满足需求，帮助患者恢复站立、行走功能。 3.3.1.3D ACT医工互助平台为年轻医生提供术式方案爱康医疗3D ACT一站式解决方案平台，帮助年轻医生处理复杂病例。 医生将患者拍摄的CT结果发送给爱康医疗的工程师，工程师使用工控软件将二维影响反向还原为三维图像，通过三维图像建模，使用工控软件向医生展示切割和安装的最佳位置。 3.4 .重点新品接踵而至，爱康医疗布局数字智能骨科业务及生物材料板块。 数字骨科业务建立在公司现有术前规划系统中，结合术前规划、3D导板模型、导航辅助系统，以及机器人系统辅助，辅助医生手术，优化手术流程。 生物板块，公司拥有骨填充材料、表面功能材料、生物吸收材料等一系列产品线。 爱康医疗数字化平台有望在未来1-2年推出5款新产品，其中髋关节导航系统于2023年3季度获得注册证。 骨生物材料方面共有5种产品( 2个品种已获得注册证，3个品种正在研究中)，SBG人工骨将于年内获得注册证。
4 )春立医疗)国采中标价高于国内其他厂家，具有非标准用量优势的春立医疗主要产品包括关节假体、脊柱类植入物产品，适用于人体不同部位，如髋关节、膝关节、肩关节、肘关节、颈椎、胸椎、腰椎等产品春立销售地域广阔，覆盖中国所有省份，并出口亚洲、南美洲、非洲、大洋洲、欧洲等多个国家和地区。 春立采用陶瓷、钛合金、钴合金、聚乙烯、钽金属材料等多种材料。 4.1 )春立医疗的中标价格高于国内其他厂家春立医疗，此次关节国采中标首次置换人工髋关节三个产品系统，中价格高于爱康医疗、威高骨科等其他国产厂家。 春立医疗认为凭借技术优势和渠道优势有望在髋关节产品的非标准市场上获得更多的市场份额。 认为骨关节种植体销售粘性大，完成骨科手术所需部件多，需要厂家配套的手术器件。 各厂家之间产品差异化大，产品更换成本高，临床医生和患者对现有品牌的认知度稳定。 因此，春立医疗在中标髋关节产品中，在现有市场基础上，有望进一步提升销量。 在人工关节国采中，春立医疗的膝关节生产能力没能中标，维斯塔斯以高位中标。 春立医疗与北京贝思签署战略合作协议，通过合作，贝思的所有膝关节产品均由春立医疗全过程加工生产，同时不改变医生的手术习惯。 维斯塔斯的销售渠道和品牌影响力稍逊于春立医疗，维斯塔斯与春立合作后，有利于维斯塔斯深入医院。 4.2 )国内销售网络覆盖面广，髋关节国家采集后，有利润的国产玩家关节植入物产品规格较多，不同产品需要不同的注册证，获得全面产品许可证(时间 )较长。 春立医疗是中国关节假肢领域医疗器械注册证最齐全的企业之一，新进入者短期内不太可能超越公司。 因为患者倾向于选择产品清单齐全的公司。 2023年上半年，春立医疗营业收入中，关节假体产品所占比例最高，占91.7%； 脊柱类产品占7.2%； 运动医学产品占0.8%； 其他业务占0.3%。 关节国采后，国内人工关节置换术渗透率进一步提高。 虽然进口公司比较贵，但收集带来的供应和服务问题将进一步加快国产替代。 2023年上半年，春立医疗实现营业收入5.71亿元，同比增长18.4%。 其中关节产品收入5.24亿元，同比增长13%；脊柱类产品收入4，111万元，同比上涨122%； 母净利润1.57亿元人民币，来源于研发费用增加对净利润的挤压。
4.3 )粉陶髋关节产品是确保外国厂商市场份额的陶瓷球头和内衬是陶瓷人工髋关节的核心部件，塞拉特是主流厂商唯一的供应商。 赛朗特共推出四代陶瓷人工关节，前三代人工关节材料基本为纯氧化铝，纯氧化铝存在脆性问题等限制。 2004年，赛夫劳恩科技推出氧化铝基复合材料陶瓷，添加17%的氧化锆，使赛夫劳恩科技成为世界骨科陶瓷人工关节的主要供应商。 2015年4月，春立医疗成为我国首家获得bioloxdelta第四代陶瓷关节假体医疗器械注册证的企业。 相关高端关节假体产品覆盖半陶和全陶，具有更低的磨损、更优质的强度硬度等临床优势，广泛应用于髋关节置换手术。 春立医疗采用第四代陶瓷材料bioloxdelta后，陶瓷关节假体产品与进口品牌相差不大。 2023年5月，公司推出带BIOLOXOPTION锥头陶瓷头产品，成为国内首家拥有陶瓷头登记证的企业。 带BIOLOXOPTION锥体的陶瓷头，外部为耐磨性能优良的BIOLOXdelta高科技陶瓷球头，内部为Ti6Al4V钛合金锥体，可用于首次髋关节置换和翻修手术。 极大提高陶瓷球头手术适应证，有利于公司高端陶瓷髋关节假体的销售。 春立髋关节国采中标价高于国内其他主要厂商，下半年获得标外用量有明显优势全膝关节产品与中标企业维斯塔合作，代理膝关节产品，维持医患关系； 具备首批固定和可动平台单髁产品，首发优势明显； 后续的PRP、运动医学、口腔等产品逐渐贡献出收入，成为公司发展的新动力。 2023年上半年，公司实现营业收入5.71亿元，同比增长18.4%，其中关节产品收入5.24亿元，同比增长13%，脊柱类产品收入4，111万元，同比上涨122%； 母净利润1.57亿元人民币，来源于研发费用增加对净利润的挤压。 4.4 )销售网络强大，终端销售以三级和二级医院为主的春立医疗销售模式包括传统销售模式、双票销售模式、配送商模式和直销模式。 随着带量采购等政策推广范围的扩大，未来公司传统销售模式的收入将按比例或逐年减少。 春立医疗将依托全面产品线建立全面的营销体系，多家经销商将与包括北京积水潭医院在内的骨科领域知名医院建立长期稳定的合作关系。 2023年，前五大客户销售收入占20.53%，其中来自北京积水潭医院的收入占4.08%。
4.5 )产品开发持续布局、新产品阶段性贡献收入截至2023年6月30日，春立医疗已获得59项注册证或备案证，髋膝关节、骨梁翻修产品注册证。 春立医疗脊柱产品线能满足脊柱全面解决方案的需要，人工椎体固定系统含金属的椎间融合器等产品正在申请注册。 在运动医学方面，春立医疗已获得一次性插销头、界面螺钉、PEEK编码铆钉注册证。 此外，公司还开发人造韧带、钛板固定、胶带铆钉插入、3D打印铆接金铆钉等产品。 目前，运动医学仪器已齐全，涵盖髋、膝、肘、腕、足踝等。 PRP (富血小板血浆)采集全血离心去除红细胞，成为富含血小板的血浆蛋白浓缩液。 PRP来源于自体血液，利用自体愈合机制进行组织修复，已应用于运动损伤、退行性病变、骨关节病、整形美容、口腔颌面等诸多领域。 PRP专用制造工具包于2023年7月获得注册证，目前已正式上市。 该产品是世界上最新的制造工具包，比其他竞争对手的产品应用范围更广，可以在门诊和手术室使用。
5 .三友医疗(深耕脊柱区域。 产品线齐全的公司深耕脊柱领域。 脊柱领域产品线齐全，并逐渐扩大至创伤领域，在复杂的脊柱畸形、脊柱退变、创伤等领域形成差异化竞争优势，不断布局超声骨刀、超声止血刀、运动医学等新领域，同时通过投资其他公司实现骨科生物材料、椎体成型PKP球囊、拉拉
5.1 )销售扩张和渠道下沉成效显著2023年上半年，三友医疗实现营业收入2.97亿元，同比增长13.68%。 主要是因为主要产品骨科脊柱系统植入耗材、超声骨刀、超声止血刀及创伤系统植入耗材的需求不断增长。 归母净利润达到0.77亿元人民币，同比增长8.79%。 控股子公司水木天蓬授权美敦力在中国大陆地区销售其超声波骨刀设备FD880A、XD880A及其配套头和其他耗材，有望推动超声波骨刀系列产品在全国范围内销售住院和产品推广，提高产品市场占有率。 5.2 )从临床需要出发，注重治疗创新三友医疗，在国内多家头部三甲医院知名脊柱骨科专家和医务人员的配合下，开发双头钉等创新产品，有助于简化医生手术操作，缩短手术时间(时间，后期翻修手术同时，公司在脊柱微创领域创新不断，引领行业未来发展趋势。 5.2.1 .天线脊柱内固定系统降低复杂严重畸形矫正的操作风险，手术暴露脊柱疾病部位，将脊柱器械植入患者体内，使用植入器械固定、整形患者脊柱，解除神经受压，重建脊柱负荷结构和生理曲率，使脊柱恢复正常稳定和生理形态Adena与其他脊柱内固定系统相比的优势是提供多种专用螺钉和矫形器械。 例如，推锁式横向连接器、截骨矫形器械、旋转矫正器械等。提高旋转平移复合矫形的可操作性，配合专用器械可稳定控制高难度截骨和旋转清除操作，青少年硬性侧弯需要全椎体切除矫形，神经肌肉型后凸畸形需要全脊柱矫正等
5.2.2 .第三代Duetto双头钉，根据医生需求不断优化，2012年三友医疗推出Adena脊柱内固定系统双头钉，实现四杆交替加压整形技术，优化脊柱畸形整形技术。 三友Duetto双头钉经过多年的使用和改进，已经推出第三代产品，为复杂脊柱畸形的临床应用，如三柱截骨、断棒修复、门后凸、严重胸椎侧后凸、骶盆固定等提供更多的解决方案。 三柱截骨手术多年沿袭传统模式，首先在截骨块两端临时固定棒，然后进行截骨和闭合截骨块整形，其间脊柱处于稳定状态，确保手术操作安全控制，然后取下临时固定棒，固定在长截骨杆上Duetto双头钉卫星棒技术有效解决了三柱截骨区、腰骶髂复合固定及严重脊柱畸形分段矫形等难点，创新双棒增强截骨区及复合腰骶髂固定的稳定性，安全高效。 双头钉在一个椎弓根螺钉上平行稳定地固定两根连接棒，可以稳定截骨手术中的操作空间，有效降低脊柱损伤风险； 便于长节段腰骶髂复合固定中置棒操作和整体内固定系统安装，减少手术时间，提高下腰段固定结构强度。 5.2.3.Halis融合器系统Halis融合器系统在复杂脊柱畸形矫正和脊柱退变的微创临床治疗等方面取得突破，行之有效提高获得复杂脊柱畸形三维矫形效果。 采用9mm宽的设计，适合亚洲人体型，将神经根的损伤控制在最小限度。 融合器采用格止结构，最大限度地提高强度，避免端板塌陷。 采用国际上最先进的聚醚醚酮( PEEK )材质，可以穿透X射线，观察植骨生长。 以最佳植骨面积促进骨生长和融合。 Halis融合器系统除满足基本椎间融合需求外，重点解决市场上现有融合器产品形状太宽导致手术风险高、现有融合器难以调整椎间放置位置、侧方入路融合器手术风险高、神经并发症发生率高等问题。 5.2.4.Zina系统全新升级——全球首次可视化设计的软硬结合系统Zina脊柱微创内固定系统应用单节或多节段经皮固定，应用于腰椎滑脱、脊柱骨折、慢性下腰痛、脊柱肿瘤的外科诊断和治疗。 应用公司核心技术“柔性长臂经皮螺钉技术”和“内镜辅助经皮椎间融合术”的Zina脊柱微创内固定系统用于微创脊柱椎间融合，只需要少于1厘米的切口。 内镜辅助下置入一个方形开口式工作通道于椎间，有效保护周边神经组织，确定椎间距离入口和操作方向。 手术人员在通道内完成椎间盘切除，置入9 mm halis融合器，与传统开放手术相比，该微创手术具有操作简便、创伤小、出血少、恢复快等优点。 三友结合临床需求，持续创新升级Zina系统开发Zina系列产品。 与Zina产品相比，具有骨水泥孔设计、双螺纹锥形钉体设计、轻型工具器具设计等优点。
5.3 )控股水木天蓬，布局超声波骨刀公司持股51.8%的子公司水木天蓬是行业领先的超声波外科手术设备和耗材供应商。 超声刀通过将电能转化为机械能，使骨组织产生机械振动，使骨组织细胞内水汽化，蛋白氢键断裂，使骨组织变成细小颗粒，达到截骨作用。 手动、电动工具等传统截骨工具的精度和安全性存在问题，容易引起相邻软组织结构的机械损伤和热损伤。 超声骨刀可同时实现准确的骨组织切割，有效避免相邻硬膜、血管和神经等软组织损伤。 2023年5月，水木天鹏与美敦力签署《独家经销协议》，授权美敦力在中国大陆地区内独家推广、营销、销售和推销许可产品。 主要包括超声波骨刀设备FD880A、XD880A及其配套头和其他耗材，合同有效期为2023/5/25至2024/12/31
6 .威高骨科：产品覆盖脊柱、创伤、关节，政策落地最大赢家威高骨科深耕骨科耗材领域，产品覆盖创伤、关节、脊柱领域，通过自身研究或并购拓展多品牌线覆盖高、中、低端市场，国内骨科耗材领域2005年威高骨科有限成立，公司成立之初，产品布局主要为脊柱类、创伤类骨科植入医疗器械，定位国内中高端市场。 2007年，公司收购北京亚华、健力邦，增加了关节产品线，有效延伸了脊柱和创伤产品线，产品布局更加完善，全面覆盖骨科移植医疗器械领域的主要门类。 2023年9月，公司收购威海星医疗，完成了高端关节类产品的全面布局。 2023年上半年威高骨科营业收入11.05亿元，同比增长0.9%，妈妈净利润3.98亿元，同比增长7.8%。 其中，脊柱产品实现收入5.06亿元，同比增长1.98%。 受疫情冲击，择期手术的开展受到影响，但威高骨科作为国产龙头仍保持收入增长； 创伤产品实现收益2.68亿元，同比下降13.89%，主要来源于急性手术量和采集双重影响的关节产品收入2.68亿元，同比增长13.39%，受益于关节产品的国采，公司持续提高医院覆盖率。
6.1 )脊柱区域产品线齐全、采集风险基本清晰的脊柱类种植体主流产品主要分为两类，一类是接骨板、固定棒、螺钉等单独或组合的脊柱内固定系统，另一类是椎间融合器。 内固定系统通常包括胸腰椎后路内固定系统和颈椎前路钢板系统； 椎间融合器根据材料可分为金属融合器和非金属融合器，如高分子聚醚醚酮( PEEK )等。 威高骨科脊柱系统种植体主要为颈椎、胸腰椎的内固定系统(主要为钉棒或钉板形态)和椎间融合器。 锥体形成系统主要包括球囊扩张压力泵、穿刺器械、骨扩张器等，用于骨质疏松性椎体骨折等的治疗，几乎实现了所有脊柱治疗产品的布局。 认为脊柱采集开标后，威高骨科是最大受益者，来自公司的20个新闻产品系统全部中标，没有比最高申报指导价下跌65%以上。 其中，参照医疗机构首年采购需求量，威高骨科在颈椎前路钉板固定融合系统等5大产品系统中降价排名第一。 大部分子公司脊柱国采报价接近复苏线(此次脊柱国采，企业报价比指导最高价下降60%进入带量采购，但只能获得医疗机构意向采购量的50% )，因此多个竞价单元内各企业产品的标价威高骨科报价策略激进，在“颈椎前路钉板固定融合系统”、“胸腰椎后路微创钉棒固定融合系统”等品种中，威高骨科产品均比同行报价低约10%，可拿到国产最多的报价量。 6.2 )控股海星医疗布局关节业务，采集后换价效果显著的公司关节类产品主要由髋、膝关节假肢系统组成，2007年起步，但产品线一直较薄。 2023年收购海星医疗后，产品线和技术能力得到了提高。 公司北京亚华牌产品持续深耕经济型关节种植体市场，海星医疗品牌关节假体定位于高端市场，形成整体市场覆盖。 2023年4月中下旬开始全国关节采集，由于外国关节厂家终端价格高于国内关节厂家，中等价格与国内关节厂家相差不大，经销商代理外国厂家利润空间有限，导致上半年海外厂家关节供应不足，国内厂家则是外国厂家我们预计威高骨科关节板块一季度收入利润下降，主要是由于威海疫情的影响和关节渠道商去高价库存，后续关节板块销售额有望提升。 关节手术具有选择性，是一种改善患者质量的手术类型，价格置换效果明显； 关节国采执行后，基层医疗机构需求快速增长； 威高骨科海星医疗品牌的关节产品销售模式将发放相当多的固定随动服务费，预计将进一步巩固销售关系。 (本文仅供参考，不代表我们的投资建议。 关于使用方法，请参照原文的报告。 (精选报告来源：【未来智库】
