在美国的销量仅次于亚马逊(AMZN。美国)。是Shopify(商店。US)，估值惊人，值得高位买入？

过去五年，Shopify(店铺)的商品交易总额(GMV)的年复合增长率。美国)为106%，年均营收增长73%。今年早些时候，Shopify超过了易贝(eBay。US)并成为美国销售额第二大电商平台，仅次于亚马逊(AMZN。美国)。
智能财经APP获悉，12月1日，Shopify表示，从“黑色星期五”到“网络星期一”的假日购物季期间销售额创下纪录，公司销售额同比增长超过76%，达到51亿美元。全球超过4400万消费者从Shopify的独立品牌和直接面向消费者的品牌购买商品，同比增长50%。
该股今年涨幅超过140%。机构分析师称，目前Shopify的估值已经达到了——的惊人水平，约为当前财年营收预期的50倍，预期利润的1700倍。市场的上升趋势是否能持续还有些疑问。
创造创新的商业模式
Shopify提供了一个基于云的电子商务平台，商家每月支付订阅费来访问平台和功能。通过其平台，商家可以管理产品和库存，处理订单和支付，建立客户关系，并利用分析报告。与此同时，该公司注重业务体验，并致力于尽可能简单地建立一个在线商店。这为商家节省了时间和金钱，创造了巨大的价值，而支付给Shopify的订阅费只占商家收入的一小部分。
值得注意的是，Shopify在今年推出了一款名为Shop的应用，主要是将来自商家的商品信息统一在搜索平台上面向消费者。此举有机会挑战亚马逊在网购市场的领先地位，但目前Shopify的主要竞争对手仍是Magento和BigCommerce这样的电子商务公司。
为什么Shopify可以是后来者？BBAE碧北证券指出，最关键的一点是，与其他商家自有流量不同，Shopify只是一个搭建网店的工具，需要通过商家的运营来推广。该公司整合了信息平台，如脸书(FB。美国)和推特(TWTR。US)，因为店铺流量也主要来源于上述平台的引流，通过搜索引擎获得。Shopify帮助中小型零售商建立在线商店，每月订阅费为29美元至179美元。卖家受益于销售额，而Shopify主要受益于经常性收入和交易量。
发展潜力很大。
根据Adobe Analytics的数据，刚刚结束的美国假日购物日黑色星期五的在线销售额同比增长22%，创下90亿美元的销售纪录。然而，传统实体零售业的客流量同比遭遇“腰斩”，降幅高达48%。美国全国零售联合会预测，今年美国假日打折季消费将同比增长至少3.6%，约7550亿美元，其中网络购物是总销售额增长的主要动力，将增长至少20%，约2020亿美元。目前，从传统实体销售向电子商务的长期转型仅处于初级阶段，因此Shopify仍有足够的增长空间来实现进一步增长。
此外，对于Shopify来说，从商户数量和商品总价值来看，全球有4700万家小企业(员工少于500人)，其中290万家在Shopify平台，约占商户总数的6%。Shopify年实现商品交易总额610亿美元，仅占美国1.5万亿美元商品交易总额的4%左右，因此该公司在其潜在市场的渗透率仍然较低。
在具体业务上，BBAE碧北证券指出，Shopify的运营、订阅解决方案和商户解决方案与Web内容管理市场(PrescientStrategic Intelligence预测年增长率为18.4%)和支付网关市场(Grand View Research预测年增长率为21.5%)最相关。使用这些增长率，这两个市场的总潜在市场估计在2027年分别为228亿美元和712亿美元。
Shopify增长有望稳定。
shopify 2019年收入同比增长47%，至15.8亿美元，公司支付总额(GPV)激增49%，至611亿美元。然而，调整后的净利润下降了22%，至3430万美元，主要是由于该公司增加了对新服务的投资，例如收购了仓储自动化初创公司6 River Systems，以加强其新推出的智能仓库配送系统。
健康事件下，Shopify今年业绩继续稳定增长。2020年前9个月，该公司收入同比增长82%，至19.5亿美元，其中GMV第一季度增长46%，第二季度增长119%，第三季度增长109%。前三季度调整后净利润为2.92亿美元，去年同期为亏损1600万美元。
市场预计今年Shopify的年收入将增长81%，调整后的净利润将增长12倍。但明年增速会放缓，但收入预计增长32%。尽管疫苗能否在明年内终结健康事件仍是未知数，但市场分析普遍认为，明年Shopify的增长将会放缓并趋于稳定。
危险因素
其实Shopify的估值并不便宜。该公司目前的市盈率约为670倍，而其主要竞争对手亚马逊的预期市盈率只有接近94倍。对此，BBAE碧北证券指出，由于公司处于高速增长阶段，因此这一估值也有其合理性。然而，得益于健康事件推动的网购趋势，Shopify的业绩增长迅速。随着疫苗研发的积极进展，实体销售将迎来更多复苏的机会。受此影响，公司业绩增速可能出现一定程度的下滑。
尽管如此，还是有很多投资机构看好Shopify。最近，Jefferies将Shopify的评级从“持有”上调至“买入”，认为该公司将在未来几年实现强劲增长，预计2025年将实现约100亿美元的营收。
综合以上因素，基于公司目前昂贵的估值，如果业绩增速下滑，将给其股价带来巨大的下行风险。一些分析师认为，随着Shopify继续扩大其商业生态系统，如电子钱包Shopify支付、在线贷款Shopify Capital以及为大型企业客户推出额外服务，在公司商业模式更加多元化、收入增长更加稳定的情况下，投资者可能值得高位买入。