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文|财经不一样的看法，作者|炫夜白雪
5月24日收盘后，网易云音乐发布了2022年第一季度财务业绩报告。这是一份喜忧参半的财务报告。怎样才能理性看待这份财报？
后版权时代，随着字节跳动的进入，面对巨头腾讯音乐，网易云音乐的未来是否值得期待？
亮点：付费用户大增，毛利率提升，净亏损收窄。5月24日收盘后，网易云音乐发布了2022年第一季度财务业绩报告，其中付费用户的大幅增长、毛利率的提升以及净亏损的大幅收窄可以说是季度财报的亮点。
首先，月付费用户规模大大增加。
财报显示，网易云音乐在线音乐服务月付费用户数一度同比增长51%，从去年同期的2429万增长至3674.17万，在线音乐服务付费率进一步提升至20.2%。社交娱乐服务月付费用户同比增长170%，从去年同期的43.81万人增长至118.17万人。
网易来自云音乐的收入主要由在线音乐服务收入和社交娱乐服务组成。网易云音乐招股书披露，在线音乐服务主要包括：会员订阅、广告服务和其他三部分。其中，会员订阅是最大的收入来源。
财报显示，一季度网易云音乐实现营收20.67亿元，同比增长38.6%，其中在线音乐服务收入8.85亿元，同比增长16.5%。这部分收入增长主要是由付费会员规模的增长带动的。第一季度，网易云音乐会员订阅收入达7.1亿元，同比增长38.13%。
事实上，网易云音乐付费会员大增的背后，与新平台推广有关。网易音乐表示，“会员订阅收入的增长主要是由于我们与其他平台合作增加联合会员套餐的销售，其中我们的会员订阅以折扣价出售，以促进我们的订阅并扩大我们的服务覆盖范围。”
据悉，网易云音乐在1月份进行了促销活动。购买年卡158元的用户将获赠“芒果TV年卡喜马拉雅年卡网易YEATION年卡看漫画季卡网易游戏svip 《守望先锋》传奇典藏版《率土之滨》春节礼包《新倩女幽魂》神仙音乐礼包”。很难想象用户会买网易云音乐。
一方面，从促销中获取利润的用户对价格极其敏感。年卡到期后，新用户的留存率和复购率如何，还有待考虑。有了一定的提价，这部分用户是否会出逃获利不得而知。
其次，毛利率上升，净亏损大幅收窄。
2022年第一季度，网易云音乐毛利达到2.52亿元，高于2021年1.43亿元的毛利。毛利从去年同期的-3.6%增长到本季度的12.2%。
财报显示，第一季度，网易云在音乐期间亏损1.8亿元，比去年同期的亏损17亿元下降89.2%。调整后净亏损1.52亿元，同比也有所收窄。
毛利率的提升，净亏损的收窄，都在一定程度上反映了网易云音乐盈利能力的提升。网易音乐在财报中披露，公司将通过增强商业化能力和优化内容成本结构来提高盈利能力。财报显示，网易云音乐第一季度运营成本从去年同期的15亿元增长到本季度的18亿元。增长主要是由于内容服务成本增加，这是由于收入分成费用随着社交娱乐服务收入的增加而增加。
网易音乐的“优秀”成绩是否具有可持续性？除了亮点，网易云音乐本季度财报也透露了一些隐忧。
首先，在线音乐的月用户
财报显示，第一季度，网易云音乐在线音乐服务的月用户从去年同期的1.831亿下降到本季度的1.817亿，净亏损140万。需要指出的是，今年以来，中国新冠肺炎疫情有所反弹，不同地区的人们生活条件都有所提高，这意味着用户的在线娱乐时间比正常情况下更多。但是，这似乎并没有帮助在线音乐平台增加月用户规模，相反，月用户在减少，这说明在线音乐的休闲娱乐对大众的吸引力降低了。
既然不能吸引更多的月活用户，那就要想办法留住现有的用户。网易音乐表示，“在第一季度，通过庞大而稳定的用户规模和强大的用户参与，我们成功地复兴了我们的差异化社区”。
财报显示，第一季度网易云音乐每日用户听歌时长约82分钟，去年同期为76.5分钟。大约一半的用户在听歌时浏览了“评论区”。
此外，为了留住用户，提高用户粘性，在线音乐平台需要不断提升用户体验。第一季度，网易云音乐还推出了无缝播放、倍速播放等多项面向用户的创新功能，并推出Hi-Res音质测试“云随机”定制随机播放功能。
其次，每付费用户月收入同比下降。
在月用户规模减少的同时，网易云音乐的月每付费用户收入在减少。
财报显示，第一季度，网易云音乐社交娱乐服务及其他实现营收11.82亿元，同比增长62%。这一收入的规模和增长率都超过了在线音乐服务。需要提醒的是，第一季度，网易云音乐社交娱乐服务每付费用户月收入同比下降近40%。
财报显示，第一季度，网易云音乐社交娱乐服务每月每付费用户收入329.8元，较去年同期的553.3元下降40.4%，至329.8元。与此同时，在线音乐服务的每个付费用户每月收入也在减少，从去年同期的7.1元减少到本季度的6.4元。
最后，网易云音乐的“优秀”成绩是否具有可持续性？
从以上分析来看，网易云音乐付费用户的增长在一定程度上与推广有关，在成本优化的基础上实现了减亏。成本的优化空间不可能无限持续。网易云音乐想要继续正向发展，赢得投资人的青睐，似乎并不是那么容易的事情。
网易音乐和腾讯音乐还有很大差距。1.第一季度，腾讯音乐实现营收66.4亿元，营收规模是网易云音乐的3.2倍；第一季度，腾讯音乐月在线音乐用户6.04亿，月在线音乐用户规模是网易云音乐的3.3倍。
需要指出的是，腾讯音乐和网易云音乐都出现了不同程度的月活用户下滑，这意味着在线音乐用户似乎已经触及天花板，它们之间对用户和用户使用时长的争夺会更加激烈。
2.腾讯音乐保持盈利，网易云音乐持续亏损。财报显示，2022年第一季度，公司净利润6.49亿元，连续13个季度盈利，而网易云音乐仍未摆脱亏损。
3.版权垄断已经成为过去，这给了网易云音乐更多拿版权的机会。但是，有一个问题需要正视：音乐版权掌握在版权方和环球、华纳等唱片公司手中。如果音乐流媒体平台想收购音乐版权，相关成本可能不会降低。版权成本支出辛苦，对平台的现金流是一个很大的考验。
4.在后版权时代，两者都需要在直播的强监管之后，寻找新的增长潜力。双方在原创音乐领域的交锋会更加激烈。
不容忽视的是，腾讯音乐基于内容和平台“一体两翼”的战略持续投入，通过完美起源不断向音乐产业上游渗透
原创音乐人也是在线音乐平台的重点。财报显示，网易云音乐平台注册独立音乐人数量超过45万，同比增长约70%；总共写了大约200万首音乐曲目。据悉，腾讯音乐推出了全新的幕后制作人服务。第一季度有超过50位行业及知名专业人士和超过10万名创作者加入。在过去的12个月里，腾讯音乐已经向音乐人发放了超过2亿元的收入激励。
短视频平台对在线音乐平台造成了巨大冲击。近年来，短视频平台的快速发展不仅占据了流量的核心，也改变了音乐生产、传播和消费的模式。短视频平台也在构建和完善自己的音乐生态，对网易云音乐、腾讯音乐等在线音乐平台造成了极大的冲击。
为应对短视频平台的竞争压力，腾讯音乐投资了长音频直播，同时拓展海外业务。同时也在深化与腾讯生态的深度合作。
腾讯音乐娱乐集团首席执行官朱良表示：“2022年第一季度，我们继续构建沉浸式音乐娱乐生态系统，积极为音乐爱好者的听、看、唱、玩体验带来更多创新可能性。不断细化满足多圈群体的个性化需求，加深产品与用户的认同感和归属感。我们也进一步加强了与腾讯生态的全方位联动，效益日益显著。此外，我们还为用户提供更具差异化的长音频内容，并致力于通过会员模式不断提升这一业务的商业化效率。展望未来，我们将继续提高我们的生态系统、内容、产品和服务的差异化和专业化，更好地为广大音乐爱好者、音乐创作者和整个音乐行业提供优质服务，以进一步释放。”
相比之下，网易云音乐不断强化内容端，满足年轻用户多样化、个性化的需求。展望未来，网易云音乐将积极与众多版权方协商，获取更多优质内容，丰富平台内容。
这样网易云音乐希望通过自身的创新和技术能力发展，而腾讯音乐背靠腾讯生态，有相对更大的拓展空间。网易云音乐未来的路，似乎并没有那么容易。
