摘要：CEO预计第二季度受疫情影响更大(欢迎关注闺蜜财经)
作者|蜜姐编辑|凯
这是@的第1062篇原创文章么么么么么么么么么么。
年轻人一直是商家最重要的消费群体之一。谁抓住了年轻消费者，谁就抓住了未来的“钱景”。
被称为“Z世代天堂”的Billie Billie(以下简称“哔哩哔哩”)已经迈出了第一步，但仍然很难赚钱。
6月9日晚，哔哩哔哩公布了第一季度业绩。月平均付费用户创新高，但亏损在扩大。
01
财报显示，一季度，哔哩哔哩营收50.54亿元，同比增长30%；净亏损22.84亿元，超出市场预期的18.33亿元，比2021年同期增长152%；即使调整后，净亏损也高达16.5亿元，同比增长85%。
值得注意的是，单季度亏损并不是今年一季度最高的。2021年第三季度，哔哩哔哩的净亏损更高，达到26.77亿元。
在过去的三个季度中，哔哩哔哩的净亏损激增。
继2021年第二季度净亏损11.21亿元后，2021年第三季度、第四季度和今年第一季度净亏损分别为26.77亿元、20.88亿元和22.82亿元，同比亏损分别增长147.42%、152.24%和152.56%；同期营收增速表现不俗，但远远落后于亏损率，同比分别增长61.41%、50.54%、29.56%。
图片来源|东方财富网(谢谢！)
互联网“烧钱”抢市场是家常便饭，用户和业绩的增速是给资本市场的定心丸和想象空间。
令哔哩哔哩尴尬的是，它的增长已经放缓，但亏损却在扩大。
02
哔哩哔哩的收入主要来自四大业务：
第一季度，其游戏业务收入为13.58亿元，同比增长16%；
增值业务收入20.52亿元，同比增长37%；
广告收入10.41亿元，同比增长46%，在四大业务板块中增速最快；
一季度电商及其他业务收入6.03亿元，同比增长16%。
哔哩哔哩对“赚钱”非常坚定。
今年一季度，受疫情反复等内外复杂因素影响，大部分人选择捂紧钱包，勒紧裤腰带。在这样的大环境下，哔哩哔哩保持两位数的收入增长并不容易。
例如，在广告业普遍不景气的时候，哔哩哔哩的广告业务却保持了46%的同比增长。当然也难免会受到经济大行情的影响。与上个季度相比，已经比上个季度下降了30%左右。
除了扩大广告市场份额，哔哩哔哩还坚定地提高了商业化能力，包括增加付费用户数量。
一季度哔哩哔哩月活用户达2.94亿，同比增长31%；
月活跃UP主数同比增长75%。
用户日均使用时长高达95分钟，创历史新高；
月均付费用户2720万，同比增长33%；
缴费率达到9.3%，创历史新高。
哔哩哔哩的业绩如此之好，却损失更多的钱。钱去哪了？
这是蜜姐看到哔哩哔哩季报时想知道答案的问题，恐怕也是很多蜜友看到其相关亏损报告时的疑问。
03
哔哩哔哩的亏损可以部分归因于其较低的毛利率和较高的成本。
尽管在财报中，哔哩哔哩表示，“全年都在控制成本。
及收紧费用支出对于我们克服宏观经济压力有至关重要的作用”，但在一季报却还未看到其控制成本的成效。
一季度，B站的销售毛利率约为16%，同比减少了8个百分点，是近6个季度内最低。
同期，B站的成本增速让人咂舌：
营业成本42.47亿元，同比增长43%，高于营收30%的增速；
销售及营销开支12.54亿元，同比增长25%；
一般及行政开支5.35亿元，同比增长38%；
难能可贵的是研发继续加大投资，研发开支10.1亿元，同比增长74%。
成本开支中有两点值得关注，一是收入分成成本，二是一般及行政开支。
一季度，B站的营业成本重要组成部分之一是收入分成成本，高达21.46亿元，同比增速高达53%，占营收的42%，有媒体戏称这是把4成收入分给了UP主。
B站2021年报中，对收入分成成本进行过解释，称主要是向直播主和内容创作者支付的收入分成，以及扩充移动游戏和增值服务向分销渠道支付的款项。
由此来看，说B站把4成收入分给UP是不准确的，但也足见B站要维持和激励创作者的热情及产出量，是狠下本钱。
2021年，B站的收入分成成本高达77亿元，同比增长77%；去年四季度该项支出为24.3亿元，同比增长91%。
对比来看，今年一季度其收入分成成本环比仅微降1%，这项成本要控制的难度可见一斑。
让人难以理解的是，一季度，总部在上海的B站受疫情影响，财报称期内有超8000名员工居家办公，但一般及行政开支却同比增长了38%。
同期，其一般及行政开支金额为5.35亿元，财报解释主要是由一般及行政人员、股权激励费用、租金开支及其他一般及行政开支增加所致。
期内，一般及行政开支的股权激励开支为1.46亿元，比2021年底减少了0.2亿元。
一季度，其租金开支及其他一般及行政开支，财报中没有披露详细情况，即便没有获得减免，超8千人居家办公，应该不会出现大幅增加。
今年以来，B站被媒体数次报道裁员。
尽管B站曾回应，没有大规模裁员，只是因为部分业务调整，导致有人员调整，但界面新闻5月报道，B站有多个业务线正在调整，涉及相关人员的裁员及赔偿。
不知道B站一季度的一般及行政开支同比增长近4成是否与此有关，在二季度的财报中或许我们能找到更清晰的答案。
总的来看：
B站的月活用户近3亿，离它设定的2023年内4亿月活用户的目标越来越近，这也意味着增速空间也越来有限；
但遗憾的是，B站离它设定的2024年内盈亏平衡的目标，目前来看，却越来越远，这留给资本市场的想象空间自然大打折扣，资本市场的耐心似乎也越来越少。
一季报发布后，B站美股股价大跌超14%，港股盘中跌幅一度超13%，截至6月10日收盘，当天跌了5.75%。
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