从营收增速来看，哔哩哔哩已经越来越慢，第一季度增速远不及2021年的61%增速。同时，哔哩哔哩亏损依然严重，净亏损22.82亿元，超出市场预期的18.33亿元，这也加大了公司实现“2022年起非美国通用会计准则营业损失率同比收窄”的短期目标的难度。
利润目标提出后，哔哩哔哩的亏损反而扩大了。
6月9日，哔哩哔哩发布了2022年第一季度的财务报告。财报显示，哔哩哔哩一季度营收达50.54亿元，同比增长30%；净亏损22.82亿元，同比增长超150%；调整后净亏损16.5亿元，同比增长超过85%。
好的一面是，哔哩哔哩的用户继续增长。第一季度，哔哩哔哩平均月活跃用户同比增长31%，至2.94亿；移动端月均活跃用户同比增长33%，达到2.76亿。
哔哩哔哩董事长兼CEO陈瑞曾表示，2023年前，哔哩哔哩月活用户数可达4亿。按照目前的增长速度，哔哩哔哩离4亿用户的目标越来越近了。但如何让用户有质量的增长，比如输出优质内容增强用户粘性，增加用户付费意愿，是公司需要不断努力的方向。
此外，要消除市场对其盈利能力的担忧，哔哩哔哩还有很长的路要走。到目前为止，该公司未能拿出一个强有力的商业化计划。
收入的快速增长变得更加困难。
与历史数据相比，哔哩哔哩越来越慢。
同花顺iFinD数据显示，2016年至2020年，哔哩哔哩的营收增速分别为299.49%、371.7%、67.27%、64.16%和77.03%。2021年，哔哩哔哩总收入193.84亿元，同比增速61.54%，为近6年来最低水平。
2021年，上半年全国上海等地疫情反复，包括互联网行业在内的广告、电商业务都受到不同程度的影响。
总部位于上海的哔哩哔哩也受到了影响。如果与上一季度相比，哔哩哔哩第一季度营收为50.54亿元，较上一季度营收57.81亿元下滑12.57%。
“我们从3月14日开始，上海8000多名员工开始在家办公。这周才开始在公司逐步恢复通勤，6月13日所有员工将正式回到公司上班，相当于在家工作了整整三个月。”在6月9日晚的财报电话会议上，陈睿介绍，疫情对哔哩哔哩的短期业务产生了影响，比如广告和电子商务。
财报显示，第一季度，哔哩哔哩广告业务收入为10.41亿元，同比增长46%，较上一季度的15.88亿元下滑34.44%。当期，游戏、美容护肤、3C数码、汽车、食品饮料为前五大广告主行业。
陈睿说，上半年，包括上海等地在内的一些地方处于停滞状态。在这种情况下，广告主对广告的需求减弱了，有些地方甚至可能会延迟投放。他判断，整个广告行业在第一季度应该会受到很大影响，尤其是第二季度。
事实上，对宏观经济敏感的广告市场在上半年呈现出普遍下滑的趋势。国家统计局数据显示，4月份，社会消费品零售总额2.95万亿元，同比下降11.1%。具体到公司，爱奇艺第一季度广告收入13.37亿元，同比下降30%；腾讯网络广告收入同比下降18%，至180亿元。
除了广告，由于物流被疫情阻断，哔哩哔哩的电子商务业务增速也大幅放缓。
2021年第一季度，哔哩哔哩电子商务及其他业务收入为6.03亿元，同比增长16%，环比下降39.87%。疫情背后有一个电商物流问题。陈睿认为，这种影响将持续到第二季度。随着6月份物流的逐步恢复，电子商务交易量持续增长
第一季度哔哩哔哩活跃主播人数同比增长88%，直播业务月付费用户同比增长60%。同时，月均付费用户达到2720万，同比增长33%；用户付费率再创新高，达到9.3%。
内容是吸引用户的唯一法宝，因此哔哩哔哩在这方面投入巨大。最近《90婚介所2022》、《疯狂艺术家》、《带朋友恋爱特快》等一批综艺节目已经上线，《三国演义》、《笑傲江湖》等老复古剧也已经上线。
游戏业务曾是哔哩哔哩的“大腿”，最新一个季度增长率仅为16%，营收规模为13.57亿元。根据管理层的说法，哔哩哔哩最近收购了一个工作室，三款游戏已经获得批准，其他一些游戏正处于后期批准阶段。
海豚投研认为，今年4月游戏版本号重启，行业寒冬有望消退。但对于哔哩哔哩来说，目前自研游戏的收入贡献很小，短期内很难看到自己的爆款。收入还是要看整个行业的景气度。
财报显示，哔哩哔哩营收三驾马车中，除增值服务外，其他业务的增速由于各种因素都不如从前。对于仍在亏损的哔哩哔哩来说，增长放缓绝不是好消息。
还是继续“烧钱”
一直以来，亏损都是哔哩哔哩的老大难问题。
财务数据显示，2015年至2021年，哔哩哔哩净亏损分别为5.69亿元、11.85亿元、5.72亿元、6.16亿元、12.89亿元、30.12亿元和67.89亿元。7年时间，公司净亏损共计140.32亿元。
去年四季度财报后，哔哩哔哩提出了降本增效的策略，“把不该花的钱都控制住，把该花的钱提高效率。”
哔哩哔哩CFO范昕曾表示，2022年公司营销费用占营收的比例。
会开始下降，non-GAAP经营亏损率将从2022年开始逐年缩窄，通过提升商业化效率、提升单MAU收入、控制运营费用，预计到2024年实现non-GAAP下的盈亏平衡。
但从最新业绩表现来看，B站离盈亏平衡反而渐行渐远。据财报，当季净亏损额为22.84亿元，2021年同期则为9.05亿元；经调整净亏损为16.55亿元，2021年同期为8.91亿元。
这次业绩会上，陈睿再次重申，2024年的盈利目标不会有变化。他补充道，这个季度毛利压力主要是疫情的原因，“收入增长放缓了，所以就凸显出了毛利的压力。但是如果看数据会发现，我们并不是花得比以前多了。”
据财报，今年第一季度B站的毛利率为16％，2021年第一至四季度的毛利率分别为24％、22％、19.6％和19％。
在目前公司四个板块中，广告和游戏是毛利率最高的业务，但这两项业务增速环比放缓，削弱了公司的毛利水平。
成本方面，2022年一季度，B站营业成本高达42.47亿元，较2021年同期增加43％。其中的收入分成成本（营业成本的重要组成部分）为21.46亿元，同比增加53％。经营开支27.99.1亿元，较2021年同期增加42％。
成本和费用增幅远高于营收增速，蚕食了公司的利润。
拆分来看，当季销售与营销费用为12.54亿元，较上年同期增长25％，主要是品牌开支以及销售及销售人员费用增加所致；一般及行政开支为5.35亿元，同比增加38％；研发开支为10.09亿 元，同比增加74％，此项增加主要由于研发人员及股权激励费用增加所致。
“一季度降本增效已经取得一些成绩，二季度受到疫情影响，有些措施要晚几个月才会体现出来。”樊欣谈到，在完成用户增长前提下，市场营销费用在一季度环比降低26％，占整体收入比例从去年四季度的30％下降至一季度的25％。
樊欣这里所指的措施，可能是公司二季度频频出现的裁员传闻。
近期，网络流传B站内部员工46分钟会议录音，涉及“合理正规”裁员、“清洗”员工，从而降本增效、成本控制等。
另外，据财新消息，多名B站员工证实，B站自5月中旬开启一轮裁员，主要集中在游戏、直播和商业化业务。据两名在本轮裁员中离职的员工透露，按照部门员工离职人数估算，优化的业务部门裁员比例约为20％，而负责用户增长的B站主站受影响较小。
针对该消息，B站告诉媒体，裁员传闻不实，近期有部分业务调整，因此伴随人员调整，没有大规模裁员。
除此之外，今年三月份，B站Up主创作激励规则被爆有所变更，不少Up主反映到手激励大幅缩水，甚至腰斩，外界将此视为B站控制成本之举。
考虑到4、5 月上海也仍然处于全域封控中，B站的广告和电商因此受到的影响会持续，市场预计B站在接下来的二季度中亏损有可能进一步扩大。
或是受此利空消息影响，6月10日，B站港股开盘跌约14％，收盘跌幅收窄至5.76％，市值约为850亿港元。
“模仿”抖音能成功吗？
B站财报的唯一亮点，在于其用户规模的增长。
据财报，2022年一季度，B站月均活跃用户2.94亿，移动端月活用户2.77亿，较2021年同期分别增加31％及33％。日均活跃用户达7940万，同比增加32％，用户日均使用时长达95分钟，创下历史新高。
用户活跃度方面的指标，同样表现不错。例如，平台月均互动量上涨的速度达到87％。月均活跃UP主数量达到了380万，同比增长75％ ；月均投稿量达到1260万，同比增长63％。
此外，截至一季度末，B站“大会员”数量为2010万，同比增长25％，其中近80％是年度大会员或自动续费会员，体现出了社区内容的粘性。
坐拥近3亿月活，B站该如何创造更多商业化机会？
盘点B站近半年来的新动作，管理层将搭载竖屏短视频内容的Story-Mode看作下一个增长重点，希望借此来提升广告变现效率。
Story-Mode实际上自2020年末就上线了，部分用户点击APP左上角的用户头像，即可跳转至短视频瀑布流，上下滑动切换，类似于抖音、快手的模式。
不过外界质疑B站此举是“抖音化”，站内老用户也不买账，一些资深用户对此抱怨与日俱增，站内也出现了大量教人关闭竖屏模式的投稿。
B站资深用户“大司马”对B站的“抖音化”就不接受，“我们老用户已经习惯B站长视频的平台属性，推出类似抖音这样的短视频时，会让B站逐渐失去自身的个性，甚至会让长久以来在用户建立起的心智产生动摇。”
但是管理层并不这么认为，在去年第四季度的财报电话会议上，陈睿反复提及Story Mode，称这一功能的日活跃用户渗透率已超过20％，用户点赞占比达到30％，表明用户接受而且喜欢这个功能。
据界面新闻，今年开始，B站加大竖屏视频在首页信息流中的推荐力度，大约每10条视频中有3至4条竖屏视频。4月份，B站上线Story Mode竖屏广告产品，B站表示，相对于图文广告，竖屏广告的沉浸感更强，转换效率更佳。
刚刚过去的第一季度财报电话会议上，Story Mode再被陈睿重点提及，Story Mode模式为B站带来的是纯粹的增量，目前播放量占比已超20％，扩展了用户新的消费时间和场景。
对于急需提升商业化变现效率的B站来说，Story Mode的确可以起到增加用户粘性和提高广告效率的作用。但现状是，面对抖快和视频号接近饱和的渗透率，短视频领域留给B站的市场空间已不大，这或意味Story Mode难以成为B站挑大梁的存在。
本文源自雷达财经
